Stablecoins tracą zaufanie
Na jakie waluty wpłynął upadek kryptowaluty?

Jannick Teilhard
14.05.2022 10:22

W przeciwieństwie do innych kryptowalut, stablecoiny powinny charakteryzować się stabilnością wartości. Ale upadek TerraUSD zniszczył aktywa o wartości prawie 30 miliardów dolarów. A to dopiero początek.

Każdy, kto inwestuje w kryptowalutę, potrzebuje mocnych nerwów – lub dużej ilości pieniędzy. Fajerwerki w cyklu są częścią codziennej pracy, czasami rosną o kilka tysięcy dolarów, czasami spadają o tysiące dolarów. Co się często dzieje: Kompletne wpadki, takie jak środa. Moneta stablecoin TerraUSD – znana również jako UST – spadła do 36 centów za monetę, zabierając ze sobą kryptowalutę Luna. Bitcoin również został dotknięty, spadając poniżej 27 000 USD po raz pierwszy od grudnia 2020 r. Inwestorzy obawiają się teraz pożaru, który mógłby uderzyć w inne stablecoiny, takie jak Tether.

TerraUSD był wart prawie 20 miliardów dolarów przed krachem, co czyni go trzecim co do wielkości stablecoinem. W czwartek wartość wynosiła około 60 centów za monetę, chociaż ta definicja to w rzeczywistości około 1 dolara za monetę. Doprowadziło to do efektu domina, który zniszczył prawie 30 miliardów dolarów bogactwa – prawie wartość rynkową Adidasa. Stabilne monety powinny całkowicie zapobiec awarii kryptowaluty. W przeciwieństwie do innych walut cyfrowych, nie podlega on wahaniom, ale jego wartość jest trwale powiązana ze wspólną główną walutą, taką jak dolar. W skrócie: moneta zwykle kosztuje jednego dolara amerykańskiego. Pierwotnym pomysłem na stabilne monety było zapewnienie płynności na rynku i uproszczenie transakcji płatniczych pomiędzy poszczególnymi walutami cyfrowymi.

Dlaczego więc zejść do 60 centów za monetę? Krótka odpowiedź brzmi: inwestorzy stracili wiarę w Terra – a zaufanie jest najważniejszym atutem w kryptowalutach. „Można powiedzieć, że ogólne zaufanie do stablecoinów ucierpiało dość mocno. Obraz całej branży słabnie” – powiedział Handelsblatt analityk Timo Emden.

Mity spiskowe na forach kryptograficznych

Techniczna odpowiedź jest dłuższa: aby wartość stablecoina była stabilna na poziomie 1 USD, administratorzy muszą zrównoważyć zakupy inwestorów, inwestując na równi z dolarami. Tak więc dla każdej waluty wpłacają dolara na inne konto. Tak jest przynajmniej w przypadku dwóch większych stablecoinów, Tethera i dolara amerykańskiego. Jednak TerraUSD jest jednym z tak zwanych „algorytmicznych stablecoinów”. Za Terra nie ma więc prawdziwych dolarów, ale kryptowaluty – w tym przypadku Luna. Tera jest zawsze warta dolara w Lunie. Właściciele mogą „spalić” stabilne monety o wartości 1 USD i wydobywać Lunę o tej samej wartości w dowolnym momencie po stałym kursie wymiany.

Jeśli w przeszłości cena przekraczała 1 USD, inwestorzy wymieniali lunę na stablecoiny, a następnie sprzedawali je z zyskiem na odpowiedniej giełdzie. Działało to również w odwrotnej kolejności. Cykl pozostawał stały przez długi czas. Do tego tygodnia, kiedy oba cykle zrobiły się zauważalnie czerwone. Ponieważ Terra spadła poniżej 1 USD, inwestorzy logicznie wymienili stablecoin na Lunę. Ale kiedy cena Luny również spadła, inwestorzy również sprzedali Lunę. Cewka ujemna zaczęła się i skończyła uderzając w szczególności w Lunę. W szczytowym momencie cena spadła do 0,70 USD, zanim inwestorzy ponownie podnieśli ją do ponad 4,50 USD. Ale we wtorek wciąż było to ponad 20 dolarów.

Początkowo mówiono, że podstawą Terra jest atak na projekt. Aby utrzymać tę pokrywę, duże ilości ich bitcoinów, które instytucja kupiła w przeszłości jako żywopłot, zostały następnie sprzedane. Ale prawdopodobnie osłabi również cenę Bitcoina, która w czwartek spadła do najniższego poziomu od grudnia 2020 roku. Inwestorzy obawiają się więc ryzyka zarażenia całego rynku.

Banki centralne ostrzegają przed stabilnymi walutami

W rzeczywistości inne stablecoiny już zostały naruszone. Tether, główny dostawca, spadł w czwartek rano do 0,95 USD. Chociaż Tether twierdzi, że jest w pełni ubezpieczony w aktywach opartych na dolarach, grupa nie dostarcza żadnych dokładnych informacji na jego temat. W zeszłym roku została ukarana grzywną w wysokości 41 milionów dolarów za rzekome złożenie mylących oświadczeń na temat jej rezerw dolarowych.

Amerykańska Rezerwa Federalna, Europejski Bank Centralny (EBC) i Bank Anglii ostrzegły niedawno przed stabilnością monet i ich rzekomo bezpieczną korelacją z walutami fiducjarnymi, takimi jak dolar. Rezerwa Federalna ostrzegła w swoim najnowszym raporcie o stabilności finansowej, że „stablecoins mogą stracić na wartości lub stracić płynność pod presją”. Krótko mówiąc, banki centralne nie myślą zbyt wiele o stablecoinach. Tymczasem inna narracja nawiedza fora kryptograficzne: użytkownicy podejrzewają spisek między dużymi funduszami a organami nadzorczymi, który prowadzi do upadku, aby ostatecznie wymusić silniejsze regulacje.

Jednak ze względu na brak przejrzystości i pozorny brak zaufania nie można już wykluczyć, że inne stablecoiny zostały trafione przez krach Terra i Luna. Jak realistyczne jest to? Ciężko powiedzieć. Słynny „Financial Times” doszedł do najkorzystniejszego wniosku w tej kwestii. Piszesz zwięźle: „Nie wiemy”.

Wydaje się nierealistyczne, aby cała scena kryptowalut była pod presją. Jednak ceny Bitcoina i Ethereum prawdopodobnie odczują załamanie w perspektywie krótko- i średnioterminowej, ponieważ instytucja stojąca za Terra chce w krótkim okresie spalić około 1,3 miliarda TerraUSD – w tym około 371 milionów w łańcuchu krzyżowym Ethereum. Może to zmniejszyć nachylenie podaży TerraUSD i krótkoterminowo podnieść cenę. Ale dla właścicieli Terra i Luny wiąże się to z wyższymi kosztami.

Ten tekst jest pierwszym w „stolica” Wysłano.