McCullough: Fed spóźnił się na walkę z inflacją – a teraz przesadza

Jego rekomendacje: złoto, srebro, wydobycie, akcje towarowe, Indonezja
Jaka jest data zakończenia wyprzedaży? Według McCullougha to decyduje o Rezerwie Federalnej

Na początku roku Keith McCullough, założyciel i dyrektor generalny firmy analitycznej Hedgeye Risk Management, ostrzegał przed poważnym spadkiem na giełdzie. Zamiast akcji zalecał inwestowanie w złoto i srebro. Teraz Keith McCullough powtarza swoje ostrzeżenia w wywiadzie dla „MarketWatch”: nie osiągnięto dna, na giełdzie nadal trwa prawdziwy krach – za sprawą nieudanej polityki pieniężnej Rezerwy Federalnej (Fed).

„Za późno, zbyt surowo” – McCullough krytykuje politykę monetarną Fed

McCullough identyfikuje głównego winowajcę obecnego kryzysu giełdowego: Rezerwę Federalną. Polityka monetarna Rezerwy Federalnej USA była „zbyt restrykcyjna z perspektywy czasu”. Już w czerwcu 2020 r. jego firma Hegdeye ostrzegała przed utrzymującą się wysoką inflacją, ale Rezerwa Federalna określiła ją jako „przejściową” do połowy lub nawet do końca 2021 r., jako „tymczasową”. Dla prezesa Rezerwy Federalnej, Jerome’a ​​Powella, jest już za późno na walkę z inflacją. „Jak zwykle wybuchł tym razem” – twierdzi ekspert rynkowy.

To źle dla rynków akcji, że Fed nie tylko zbyt późno zahamował wcześniej hiperekspansywną politykę monetarną, ale także przesadza. Sześć do siedmiu podwyżek stóp procentowych obecnie ustalanych przez rynek przytłoczy gospodarkę, zwiększy bezrobocie, a tym samym zwiększy prawdopodobieństwo recesji.

McCullough: Gospodarka USA jest w „4” – spadająca inflacja i spadający wzrost

Za niedźwiedzią prognozą McCullougha na początku tego roku, która teraz wydaje się być rzeczywistością, stoi tak zwane zjawisko „czwórki czwórki”, polegające na tym, że niska inflacja spotyka się z powolnym wzrostem gospodarczym. Rzeczywiście, McCullough, podobnie jak niektórzy inni analitycy rynkowi, zakłada, że ​​inflacja w USA osiągnęła już szczyt lub jest na jego szczycie. Jednak inflacja pozostaje wysoka, a McCullough spodziewa się, że ceny w czwartym kwartale wzrosną o 6 procent w ciągu roku – a następnie uważa, że ​​wyższa inflacja nie wchodzi w rachubę.

Podobnie wzrost gospodarczy po koronie, który pchnął rynki międzynarodowe w górę w drugiej połowie 2020 i 2021 r., znacznie zwolni. McCullough powiedział, że ta toksyczna kombinacja „Quad 4” zawsze powodowała awarię S&P 500 o co najmniej 20 procent w całej historii giełdy. Tym razem sytuacja była szczególnie zła, ponieważ Fed przede wszystkim chce prowadzić bardzo restrykcyjną politykę pieniężną w tej problematycznej sytuacji makroekonomicznej.

Spadające ceny aktywów wpływają na zaufanie konsumentów

McCullough postrzega związek między cenami giełdowymi a zachowaniami zakupowymi jako ważny i wzajemnie wzmacniający się proces. Z wyjątkiem surowców takich jak złoto, l/a> czy srebro oraz spółek surowcowo-energetycznych, a także bardziej defensywnych pojedynczych spółek, takich jak Coca-Cola czy Procter Gamble, ceny prawie wszystkich aktywów spadają od listopada 2021 roku. Według McCullough ma to wpływ na nastroje zakupowe konsumentów, co ma zasadnicze znaczenie dla zdrowia gospodarczego. Bogactwo ludzi w Stanach Zjednoczonych osiągnęło „najwyższy poziom w listopadzie 2021 r.” i od tego czasu spada – co będzie miało wpływ na zachowania zakupowe. Tym samym spowolnienie gospodarcze nasila się ze względu na dekoniunkturę na giełdzie – bardzo niebezpieczna pozytywna reakcja.

McCullough poleca złoto, srebro, akcje górnicze i ETF-y w Indonezji

Gdzie ekspert od bessy widzi bezpieczną przystań? Jak inwestorzy powinni się pozycjonować w tak trudnych czasach? McCullough nadal poleca klasyczne schronienie wszystkich bezpiecznych przystani: złoto. W tej chwili dobrym wyborem są również akcje srebra i górnictwa. Zaleca również posiadanie krótko- i długoterminowych obligacji rządu USA – wciąż nie poświęcając wiele uwagi wyprzedanym akcjom technologicznym. Ogólnie rzecz biorąc, jego ekspozycja na akcje jest bardzo niska i widzi obiecujące możliwości inwestycyjne jedynie na rynkach wschodzących, które eksportują surowce, zwłaszcza w Afryce Południowej i Indonezji. Kiedy McCullough planuje ponownie zwiększyć inwestycje na giełdach amerykańskich?

Dno można osiągnąć w czerwcu – jeśli Fed zboczy z jastrzębich torów

Zależy to od tego, jak Fed zareaguje na niższe ceny na amerykańskich giełdach i rosnące zagrożenie recesją. W świetle rosnącego pesymizmu co do przyszłości amerykańskiej gospodarki McCullough oczekuje, że Fed odejdzie od zbyt jastrzębiego stanowiska i znacznie zmniejszy liczbę podwyżek stóp procentowych: „Osobiście nie sądzę, aby Fed mógł iść naprzód z dwoma więcej podwyżek” . Jest prawdopodobne, że amerykański bank centralny wokół Powella będzie musiał pogodzić się z tym, że decyzja o przeforsowaniu sześciu do siedmiu podwyżek stóp procentowych była myląca – ponieważ w najbliższych miesiącach negatywna perspektywa znajdzie odzwierciedlenie również w słabości spółki i bezrobociu. McCullough powiedział, że Fed może w końcu wycofać się w czerwcu, ale zanim to nastąpi, rynki akcji załamią się. Mniej restrykcyjny Fed ponownie uspokoi rynki po wyprzedaży, a giełdy mogą spadać, a potem znów rosnąć. Dlatego też firmy technologiczne, które ostatnio tanieją, również zasługują na bliższe przyjrzenie się, zdaniem eksperta giełdowego.

McCullough nie wyklucza jednak przynajmniej bardziej dramatycznego scenariusza. Jeśli Fed nie zrezygnuje znacząco ze swojej restrykcyjnej polityki pieniężnej pomimo pogarszających się danych makroekonomicznych i mikroekonomicznych, będzie to miało tragiczne konsekwencje: „Pod koniec drugiego kwartału, w czerwcu, spodziewam się punktu lądowania. wokół tego miejsca lądowania Nie będzie takiego miejsca lądowania.” Na giełdach czekają wtedy ciemniejsze dni.

redakcja finanzen.net

Źródła obrazu: BEST-BACKGROUNDS / Shutterstock.com, Chanthanee / Shutterstock.com