Turecka lira spada z jednego rekordowo niskiego poziomu do drugiego, powodując dalsze zamieszanie również w strefie euro. Czy kryzys walutowy może stanowić zagrożenie dla europejskich banków?
Autor: Notker Blechner, tagesschau.de
Wielu ekonomistów i strategów inwestycyjnych jest coraz bardziej zaniepokojonych tureckim kryzysem walutowym. Ponieważ wiele tureckich firm pożyczało w dolarach lub euro. Im niższa lira, tym większe zadłużenie tureckie firmy muszą obsłużyć. Czy istnieje groźba poważnego trzęsienia ziemi na rynkach finansowych z powodu Bosforu?
Zadłużenie w walutach obcych przekraczające 500 miliardów dolarów
Według Christiana Kreisa, profesora finansów i ekonomii na Uniwersytecie Allena, Turcja ma obecnie zadłużenie w walutach obcych w wysokości 576 miliardów dolarów. Prawie połowę z tego stanowią firmy tureckie. Jej zobowiązania w walutach obcych wynoszą 240 miliardów dolarów – około 34 procent PKB.
Lira turecka spadła o ponad 40 procent od początku roku. Jeden dolar kosztuje teraz około 13 lirów – więcej niż kiedykolwiek. W połowie września cena wynosiła jeszcze 8,50 euro. Innymi słowy, obsługa tureckiego zadłużenia przedsiębiorstw stała się ostatnio droższa.
Firmom trudno jest spłacać kredyty
„Słabość waluty powoduje, że zobowiązania walutowe rosną w lirach” – powiedział Thomas Getzel, główny ekonomista w VP Bank. Ostrzega, że deprecjacja lira prawdopodobnie utrudni wielu firmom spłatę kredytów walutowych.
Niektóre firmy mogą mieć problemy z płynnością i mogą zbankrutować. Skutkiem będzie niespłacenie pożyczki. A potem uderzy w banki.
Ryzyko zarażenia europejskich banków?
Eksperci obawiają się, że kryzys walutowy Bosforu może uderzyć w świat bankowy w Europie. W rzeczywistości główne europejskie instytucje finansowe są dobrze reprezentowane w Turcji. Według danych Banku Rozrachunków Międzynarodowych (BIS), banki na całym świecie pożyczyły Turcji w 2018 roku 224 miliardy dolarów.
Szczególnie mocno zaangażowane są hiszpańskie instytucje finansowe. Według wcześniejszych danych BIS mieli w swoich księgach ponad 80 miliardów dolarów pożyczek w Turcji. Miliardy płoną także we francuskich bankach. W grę wchodzą dobre 35 miliardów dolarów. Niemieckie instytucje finansowe są mniej zależne od biznesu w Turcji o około 13 miliardów dolarów.
Ostrzeżenia menedżera funduszu
W przypadku niespłacenia kredytów walutowych europejskie banki będą miały kłopoty. Nawet Frank Fischer, dyrektor generalny i dyrektor funduszu Shareholder Value Management Fund, obawia się, że kryzys w Turcji może doprowadzić do nowego europejskiego kryzysu bankowego. W sektorze tzw. high-yield na tureckich obligacjach pojawiają się już pierwsze oznaki kryzysu. Koszt ubezpieczenia na wypadek niespłacenia kredytu znacznie wzrósł w ostatnim czasie.
Jest bardzo prawdopodobne, że problemy finansowe Turcji zaszokują rynki obligacji i prawdopodobnie wywołają reakcję łańcuchową, czego obawia się również Kreiß. Dostrzega nawet podobieństwa z bankructwem amerykańskiego banku inwestycyjnego Lehman Brothers w 2008 r., co doprowadziło do światowego kryzysu finansowego.
„Znaki wskazują na burzę”
Lehman miał 613 miliardów dolarów zadłużenia tuż przed upadkiem. „Ta kwota wystarczyła, aby wywołać globalny kryzys finansowy”. Krik powiedział, że dług w walutach obcych Turcji jest mniej więcej tej samej wielkości. „Znaki dotyczą burzy i prawdopodobnie doskonałej burzy”.
Inni ekonomiści uważają, że sytuacja nie jest tak tragiczna. „Oczywiście systemowy kryzys bankowy w Turcji będzie miał negatywny wpływ na system bankowy w strefie euro”, powiedzieli ekonomiści Berenberg trzy lata temu. Jednak zagrożenia dla strefy euro są ograniczone.
Kieruj jako bank centralny
Test słonecznika może być nieunikniony: według agencji informacyjnej finansowej Bloomberg Tureckie firmy i rząd będą musiały spłacić 13 miliardów dolarów zadłużenia zagranicznego w ciągu najbliższych dwóch miesięcy. Ponad połowa, 8 miliardów dolarów, przypada na listopad.
Ekonomiści i inwestorzy są przekonani, że w szczególności podniesienie stóp procentowych może zapobiec spadkowi liry. Obniżki stóp procentowych przez turecki bank centralny, które znalazły się pod presją prezydenta Recepa Tayyipa Erdogana, są od dawna krytykowane. Rynek zdał sobie teraz sprawę, że Erdogan podejmuje wszystkie decyzje dotyczące polityki pieniężnej, mówi analityk Commerzbanku, Tatha Goss. Nie ma znaczenia, co bank centralny zrobi w krótkim okresie, o ile prezydent ma zdecydowane słowo w polityce pieniężnej. Dla zarządzającego funduszem Fischera od dawna było jasne: „Erdogan jest najgorszym bankiem centralnym na świecie”.