Niedziela 6 czerwca 2021

inflacja powyżej 2%
Jak drogie będzie dla konsumentów?

Autorstwa Rolanda Lindenblatta

Nerwowość wzrasta. Cel inflacyjny Europejskiego Banku Centralnego „mniej niż, ale blisko 2 procent” został przekroczony. Czy inflacja to początek ery wysokich cen, czy przemijające zjawisko? Zgadza się: w najbliższych miesiącach będzie więcej czynników wpływających na ceny.

Eurostat szacuje, że w maju inflacja w strefie euro przekroczyła 2%. W Niemczech jest jeszcze wyższy i wynosi 2,4%. Oznacza to, że ceny są wyższe niż stopa ustalona przez Europejski Bank Centralny jako przybliżony cel jego polityki pieniężnej. Na pierwszy rzut oka to dobra wiadomość, bo może oznaczać koniec niekonwencjonalnej polityki pieniężnej EBC.

Jednak niektórzy konsumenci obawiają się, że rosnąca inflacja może oznaczać początek ery wysokich cen. Dla inwestorów inflacja może również oznaczać koniec boomu giełdowego i nieruchomościowego, jeśli Europejski Bank Centralny spróbuje powstrzymać inflację poprzez zakończenie zakupów obligacji i podniesienie podstawowych stóp procentowych. Ale oba są mało prawdopodobne. Ponieważ nie zostało jeszcze przesądzone, czy inflacja pozostanie tak wysoka, jak jest teraz.

Ceny energii są obecnie motorem inflacji

Każdy, kto boi się wzrostu cen, może początkowo uspokoić się przyglądając się składowi inflacji. Ponieważ większość podwyżek rekompensuje tylko niższe ceny energii z zeszłego roku. Kiedy w maju 2020 r. coraz więcej osób zostało w domach, a wiele fabryk zostało zatrzymanych, zapotrzebowanie na energię spadło. Ceny energii spadły o 11,9 proc. w porównaniu do maja 2019 r.

W maju gospodarka ponownie się ożywia. Rośnie zapotrzebowanie na energię, a wraz z nią ceny energii. I wzrosły one o 13,1% w porównaniu z majem 2020 r. Początkowo 2% wzrost cen w strefie euro zrekompensował jedynie stagnację związaną z kryzysem. Jeśli wykluczyć z inflacji wyższe ceny energii, ceny w strefie euro wzrosły tylko o 0,9 proc. Nie jest to jednak powód, dla którego inflacja pozostaje na zbyt niskim poziomie. Ponieważ w ciągu najbliższych kilku miesięcy inne czynniki będą wpływać na ceny, zwłaszcza w Niemczech.

Inflacja do czterech procent na koniec roku

Jednym z nich jest podwyżka podatku VAT w Niemczech. Obniżenie podatku VAT z 19 do 16 procent w Niemczech od lipca do grudnia 2020 r. spowodowało niższe ceny w porównaniu z rokiem poprzednim. Ponieważ inflacja jest zawsze mierzona w stosunku do cen w tym samym miesiącu poprzedniego roku, odwrócenie obniżki VAT z poprzedniego roku spowoduje wzrost inflacji w tym roku od lipca do grudnia. Z powodu tego i innych efektów specjalnych Bundesbank przewiduje w swoim ostatnim miesięcznym raporcie stopę inflacji na poziomie czterech procent na koniec roku. Ale te jednorazowe efekty mogą zniknąć od 2022 roku.

Jest więc bardzo prawdopodobne, że w najbliższych miesiącach ceny będą nadal rosły. Ale ponieważ z dzisiejszej perspektywy wydarzenia będą prawdopodobnie tymczasowe, jest mało prawdopodobne, aby Europejski Bank Centralny interweniował w celu powstrzymania inflacji. Ostatecznie jej polityka pieniężna zależy od średniookresowych oczekiwań inflacyjnych.

Na dłuższą metę inflacja wzrośnie tylko wtedy, gdy gospodarka się ożywi

Te z kolei zależą w dużej mierze od podwyżek cen, które firmy przełożą na konsumentów w przyszłości. Wiele firm przemysłowych doświadcza obecnie opóźnień w dostawach surowców i komponentów elektrycznych. Ceny produktów podstawowych rosną. Jednak firmy nie przerzuciły jeszcze podwyżek cen na konsumentów. W zależności od tego, ile czasu zajmie ponowna stabilizacja podaży surowców, ceny innych surowców mogą również wzrosnąć w nadchodzących miesiącach. Wiele wskazuje na to, że w przyszłości surowce mogą stać się nieco droższe niż przed kryzysem, ponieważ firmy surowcowe nie produkują więcej jak zwykle pomimo wyższych cen.

Jednak na dłuższą metę inflacja wzrośnie tylko wtedy, gdy bezrobocie spadnie, a pracownicy będą mogli ponownie żądać wyższych wynagrodzeń. Następnie pracodawcy przekazują to konsumentom poprzez wyższe ceny. Spada bezrobocie. Jednak średnio na poziomie ośmiu procent bezrobocie w całej strefie euro utrzymuje się powyżej poziomu sprzed kryzysu. Dopiero gdy ludzie znów będą podróżować i przynosić pieniądze do południowych regionów strefy euro, bezrobocie w całej strefie powróci do poziomu sprzed kryzysu. Dopiero wtedy płace i inflacja w całej strefie euro wzrosną.

Dopóki gospodarka strefy euro będzie nadal funkcjonować poniżej poziomów sprzed kryzysu, inflacja w unii walutowej pozostanie dość niska. Niektóre kraje, takie jak Niemcy, które odbudowują się szybciej niż inne, prawdopodobnie doświadczą w nadchodzących miesiącach nieco wyższych stóp inflacji niż reszta unii walutowej. Mimo to Europejski Bank Centralny prawie nigdy nie wkroczy i nie ograniczy inflacji, kładąc kres skupowi obligacji i podnosząc kluczowe stopy procentowe. Ponieważ cel inflacyjny „niecałe 2%” dotyczy nie tylko średnioterminowej, ale i całej strefy euro.

Ten artykuł pojawił się po raz pierwszy w Capital.de.